平安基金神爱前:追求合理配置 寻找长期投资机会

平安基金神爱前:追求合理配置 寻找长期投资机会

从事证券投资10余年,平安基金基金经理神爱前经历了多轮牛熊转换,在产业发展趋势研究方面积累了丰富的经验。整体来看,神爱前自2016年管理基金以来,长期业绩表现优异。Wind数据统计显示,截至12月14日,神爱前管理的平安策略先锋近1年、近3年净值涨幅分别达96.1%、395.52%;另一只管理的平安转型创新A近1年净值涨幅达95.64%。

在神爱前看来,基金经理需要不断扩展投资能力圈。目前,神爱前在消费、医药、TMT、新能源、制造等行业形成了多维度的投资研究方式。

投资的本源是业绩成长

“投资的本源是业绩成长。”神爱前表示,将关注点放在比较公司的业绩成长上,在消费、医药、TMT、新能源、制造等行业加强研究,根据业绩、估值性价比等因素进行布局。在组合管理上,均衡调整行业的配置比例,依靠个股选择,持续获取超额投资收益。

谈到投资策略,神爱前主要通过自下而上与自上而下相结合的方式,在优选好赛道、提高效率的同时,注重个股的独立研究,提升投资质量。

具体而言,神爱前根据两大逻辑进行行业配置:一是以成长为长期导向,采取偏均衡配置的风格,在消费医药、科技、新能源、高端制造等领域进行投资,做好行业性价比的比较;二是根据不同阶段的市场环境、产业趋势、行业景气度、估值性价比等因素,比较未来一两年预期投资回报率,从而在不同阶段适时调整行业的配置比例。

在选股方面,神爱前主要根据三大因素评估成长性、持续性、稳定性:一是产业趋势。区别于景气度波动,通过产业逻辑、行业生命周期、行业空间、行业景气度,在较长的时间维度上对趋势进行判断。二是竞争格局。从竞争对手、竞争优势、优势持续性等方面评估竞争力。三是商业模式。通过品牌、渠道、规模成本、边际成本、资源优势、客户依赖、技术领先、供需错配等方面,重点考察公司的产业链地位、盈利来源以及产业链利润分配。

在风险控制方面,神爱前表示:“波动的本质在于投资者存在较大的认知分歧。波动大并不意味着风险大,波动小也有可能存在重大的风险。相反的,需要更加注重波动反转导致的重大风险。”

明年看好三大方向

展望明年市场,神爱前看好三大方向。一是消费与医药。经过较长时间的调整,消费与医药行业的估值风险得到了一定的释放。需要关注明年疫情的变化,如海外特效药的上市等。消费行业明年可能呈现结构性机会,具体表现在高端啤酒、新型消费终端、乳制品、餐饮供应链等方面。医药还处在消化估值的过程中,整体偏谨慎。

二是新能源板块,包括新能源车、光伏等板块。产业链环节供需紧张的阶段已经过去,随着产能的逐渐释放,行业竞争格局可能加剧。长期竞争格局良好公司的估值可能明显上升,需要关注估值风险。不过,新能源车在全球范围的渗透率仅10%左右,行业成长空间广阔,整体上仍具有不错的投资价值。另外,今年上游价格上涨压制了需求,随着中上游产能的逐步释放,下游需求将会得到满足,利润弹性将逐步释放出来,看好光伏、风电、储能、能源建设产业链的投资机会。

三是电子元器件、汽车零部件、半导体领域。汽车智能硬件的应用比例会得到明显提升。随着电动车数量的不断增长,相关智能化的应用比例会大幅提升,这给相关公司带来估值提升的机会。与此同时,海外经济秩序有望恢复,传统3C产品需求有可能出现回升,叠加创新业务的落地,AR、VR等新产品将带来新的增长点,相关领域有望出现较好的投资机会。